期货7月份月报国内的粮食能自给自足么?机构解析2020疫情影响粮食安全问题_

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  国内粮食供应充足,疫情期货7月份月报推升国际减产预期&mdash期货7月份月报;—国内粮食安全问题分析

  来源 光大证券

  报告摘要

  ◆主粮:供应充足

  我国粮食总产量连续5期货7月份月报年在6.5亿吨以上,其中谷物占比92%以上。虽然我国粮食年进口量超1亿吨,但其中近80%为大豆。主粮稻谷、期货7月份月报小麦、玉米等进口量仅百万吨级别,占国内消费总量的1-2%左右。当前我国主粮库存充足,2019年底稻谷、小麦、玉米库存消费比分别为:86.2%、91.1%和39.9%。我国主粮基本已实现完全自给,且阶段性过剩。

  国家储备保障粮油安全。当前我国拥有超过1.5亿的粮食储备,小麦、稻谷等口粮库存处于历史最高水平。同时我国在大中城市建立了满足市场供应10天至15天的成品粮油应急储备。

  ◆大豆:进口来源有保障

  我国大豆年需求量超过1亿吨,年进口需求约9000万吨。我国大豆对外依存度高,但国外主产国主动限制大豆出口可能性低。1)大豆并非主粮。2)大豆出口国主要为美国、巴西,其大豆总产量中超过50%用于出口,若暂停大豆出口贸易对经济有重大影响。3)增加农产品进口是中美第一阶段经贸协议的关键内容之一,而大豆是其中主要品种。

  ◆国际减产预期升温,关注疫情发展

  当前疫情尚未对全球粮食供应形成明显影响,主要为减产预期造成扰动。当前限制农产品出口的主要为粮食供给较为紧缺国家,粮食主产国尚未采取明确行动。

  需密切关注疫情发展,4、5月为关键时点。一期货7月份月报方面,当前为北半球春季播种关键时节,疫情或将引起劳动力紧缺;另一方面,疫情导致全球交通、货运效率降低,生产物资将受影响。同时4-6月天气是影响非洲蝗灾是否能进一步繁殖的关键。若多重因素共同催化,届时会对全球粮食供给形成威胁。

  ◆投资建议:减产预期带动板块关注度上升

  新冠肺炎疫情影响下,全球粮食减产预期升温。我国粮食供应充足,尚不构成安全威胁。我们认为其影响主要有:

  1)全球减产预期导致国际农产品供需关系偏紧,加剧国际粮食价格波动,从而带动国内粮食价格上涨预期。建议关注我国粮食种植产业链:北大荒、苏垦农发、金健米业等。关注上游种业公司:隆平高科、农发种业、银荃高科、农发种业等。

  2)为应对疫情影响,各国采取货币宽松政策,推升全球通胀预期,带动农产品等资产价格上涨。建议关注亚盛集团、新农开发、新赛股份等。

  ◆风险分析:

  疫情发展超预期风险,发生自然灾害风险。

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  1、粮食连年丰产,总供给有保障

  我国粮食连年丰产,粮食总产量连续5年稳定在6.5亿吨以上。2019年我国粮食种植面积稳定,粮食总产量66384万吨,同比增加594万吨,增长0.9%。人均占有粮食从1977年的297.7公斤上升到2019年的474公斤,增加了59%,远高于世界平均水平(约400公斤)。

  三大主粮为主。我国粮食生产中92%是谷物,年产量约6.1亿吨。薯类产量基本稳定。由于推进“大豆振兴计划”,豆类产量增长相对较快。

  2017年为我国进口粮食的历史高点,达1.31亿吨。近年来,由于我国粮食连续丰产,且库存处于高位,粮食进口量有所下滑。2019年我国粮食进口量1.1亿吨,同比下降3.6%。

  从品种来看,我国进口主要以大豆、粗粮为主。主粮稻谷、小麦进口量仅为百万吨级别,占国内消费总量分别为1-2%左右,基本已实现完全自给。且我国主要以优质大米、小麦为主,主要用作消费调剂。(具体见后文分析)

  中国全国粮油库存处于历史高位,供应充裕。由于我国主粮连年丰产,整体供给大于需求,社会库存充足。2019年底稻谷、小麦、玉米库存消费比分别为:86.2%、91.1%和39.9%。我国主粮基本已实现完全自给,且已阶段性过剩。

  国家储备充足,保障粮食安全。我国粮食储备体制机制不断完善,粮食储备充足,目前我国拥有超过1.5亿的粮食储备,小麦、稻谷等口粮品种库存处于历史最高水平。同时我国针对各种突发公众事件、自然灾害等,建立起了相应的应急保障机制。大中城市还建立了满足市场供应10天至15天的成品粮油储备。